ChargePoint: «Продавец лопат» в золотой лихорадке зарядки электромобилей

RoschetzkyIstockPhoto/iStock, редакция Getty Images

ChargePoint (NYSE:CHPT) — ведущий поставщик технологий зарядки электромобилей и крупнейшая сеть зарядки переменного тока в США. Компания сегментирует своих клиентов на коммерческие, автопарковые и жилые категории, предлагая им возможность приобрести право собственности на зарядную станцию ​​вместе с правами на эксплуатацию, а не управлять самой компанией, в сочетании с подписками на программное обеспечение, которые приносят регулярный доход.

Это выгодная бизнес-модель, поскольку CHPT стратегически расположена для того, чтобы действовать в качестве фактора, способствующего быстрому росту и расширению рынка зарядки электромобилей, подобно продавцам лопат в истории золотой лихорадки. Такое позиционирование позволяет компании избежать прямой конкуренции не только с операторами зарядных станций, но и с брендами электромобилей, которые создают свои собственные сети зарядки, в которые входят все зарядные станции под брендами каждой компании.

Хотя акции получают рекомендацию «Покупать» из-за их значительного потенциала, инвесторам следует проявлять осторожность при выборе размера позиции, учитывая краткосрочные риски, связанные с компанией.

Аналитики, похоже, обычно отдают предпочтение CHPT из-за существующего масштаба сети зарядки. Действительно, компания имеет самый большой общий размер зарядной сети по сравнению с конкурентами в отрасли, как показано ниже. Однако важно признать, что сильные стороны CHPT выходят за рамки простого размера; На мой взгляд, компания также преуспевает в реализации своего стратегического видения.

Аналитические исследования

CHPT работает по модели облегчения капитала, стратегически избегая владения загрузочными отвалами. Вместо этого она в первую очередь продает операторам зарядную инфраструктуру, одновременно предлагая услуги по управлению и эксплуатации для получения дохода. Например, в марте 2022 года компания в сотрудничестве с Goldman Sachs Renewable Energy запустила единый финансовый план по покупке свай, строительству и эксплуатации станций. Кроме того, CHPT привлекает сторонних поставщиков и дистрибьюторов, обеспечивая компании большую гибкость производства и операционную эффективность.

Я считаю, что такой подход дает CHPT значительное конкурентное преимущество, поскольку компания не конкурирует напрямую со своими коллегами по отрасли за одних и тех же целевых клиентов. Компания, продавая инфраструктуру зарядных станций, скорее выступает в качестве средства расширения другой сети зарядки электромобилей в стране, чем оператора. Поскольку зарядка электромобилей требует резкого увеличения спроса, а инфраструктура остается недостаточной, CHPT выступает в качестве поставщика необходимых «лопат» для многочисленных «золотоискателей», особенно коммерческих клиентов, стремящихся извлечь выгоду из растущего проникновения электромобилей в страну. Примечательно, что коммерческий сегмент обычно приносит более высокую прибыль, чем жилой сегмент, как указано в отчете компании.

При этом, хотя на цену акций компании, как и на акции ее конкурентов, таких как EVGO, повлияло более широкое внедрение стандарта зарядки Tesla (TSLA), я считаю, что на этот раз рынок ошибся: если клиенты хотят быстрой зарядки Tesla, CHPT предложит NACS, стандарт зарядки Tesla, в качестве опции для своих зарядных решений. Важно учитывать, что зарядным станциям не хватает значительной лояльности к бренду, поэтому надежность и стандарты обслуживания являются ключевыми отличительными чертами. Это означает, что CHPT в первую очередь конкурирует с Tesla и другими конкурентами с точки зрения покрытия и услуг. В обеих областях CHPT имеет значительное преимущество благодаря большему размеру сети (т. е. большему количеству доступных станций).

Перспективы роста этой компании хорошие: ожидается высокий двузначный рост. Тем не менее, существуют заметные опасения по поводу состояния ее баланса, денежной позиции и отрицательного денежного потока. Стоит отметить, что в краткосрочной перспективе можно ожидать дополнительного финансирования для решения этих проблем.

CHPT продемонстрировала впечатляющий почти 100-процентный рост в прошлом году и, как ожидается, сохранит высокие двузначные темпы роста в течение еще нескольких лет. Это связано с тем, что различные катализаторы роста компании, как ожидается, сохранятся, такие как национальные субсидии и предполагаемый рынок электрических грузовиков. Несмотря на такой уверенный рост, компания столкнулась с проблемами в поддержании высокой рентабельности, в первую очередь из-за аутсорсинга производства и сбоев в глобальной цепочке поставок.